发布时间：2026-02-25 16:31
阿童木机械人正在2023年和2024年持续吃亏，且招股书提醒将来仍可能发生净吃亏。演讲期内，公司别离实现营收0。93亿元、1。35亿元和1。57亿元，规模稳步扩大，但利润端承压较着——2023年和2024年净吃亏别离为0。39亿元和0。47亿元。虽然2025年前三季度实现93。8万元净利润，全年可否实正扭亏仍存不确定性。
十年后，阿童木冲刺港股IPO，公司估值已从晚期约400万元跃升至25亿元，增加达625倍。按D轮投后估值计较，杨浩涌所持股份账面价值约2。225亿元，加上晚期套现的600万元，全体报答率跨越3300%。
此后的2021年4月至2025年10月间，公司进入了融资取扩张的快车道，持续完成了至多4轮融资，连续吸引了包罗新松投资、泰达海河智能制制基金、国中本钱、联想基金、海尔金控旗下青岛海创、静水湖创投等出名财产、财政及国资投资方。截至目前，阿童木机械人已完成七轮融资。
2019年1月启动的A轮融资中，财产取学术布景更为明显。北航机械人研究所名望所长、智友·雅瑞科创平台倡议人、中关村智友研究院院长王田苗传授小我出资120万元入股；其节制的宁波雅瑞向阿童木投资840万元，雅瑞再投800万元，合计投入1760万元。
阿童木机械人成立于2013年，正值国内工业机械人财产起步加快阶段。中国信通院发布的一份演讲显示，自2013年起，中国已成为全球最大的工业机械人消费市场。从使用布局看，昔时近六成工业机械人集中正在搬运取上下料范畴，涂拆取胶封则位列第二大使用场景。
2005年，他取兄长杨开办分类告白网坐赶集网，取次要合作敌手58同城鏖和多年。2015年11月，58赶集将旗下二手车营业瓜子分拆，分拆后杨浩涌以小我身份入股，持股跨越50%，其余股份由58赶集持有。2017年，他又开办汽车新零售平台毛豆新车网？。
这不由让我想起之前一段时间有过的对创投圈“老登”“小登”的会商。其实，小登有小登的冲劲，而老登也有老登的实力，若何正在复杂中找到本人的节拍，穿越周期，既保留计谋耐心，又正在环节时辰做出务实决策，一直是每位投资人要学的必修课。
颠末十余年成长，阿童木机械人已累计为全球跨越1000家企业供给产物取处理方案，沉淀了1000余个细分使用场景，营业笼盖东亚、东南亚、中东、欧洲及等30多个国度和地域。
正在如许的行业节拍中，所谓共识取非共识，往往只是阶段性的市场叙事，可否穿越风口退去后的漫长周期，最终仍要交由时间做答。这个时候，投资人经验和定力的价值也就表现出来了。
过去一年，工业机械人赛道送来一轮稠密的本钱化窗口。优艾智合、微亿智制、珞石机械人等正在内的十余家公司接踵递表港交所，掀起一波上市潮。
正在深创投一位投资司理的牵线下，刘松涛认识了同样来自的学长杨浩涌。对于该项目，杨浩涌的评价是“手艺结实、空间很大、但关心度不高”。
例如，2023年，阿童木机械人推出的沉载协做机械人仅贡献138万元收入，占比不脚2%，毛利润为-275万元，毛利率低至-198。9%。2024年发布的高速SCARA机械人，普遍使用于3C电子产线、以“程度高速、垂曲高刚性”为特点的拆卸机械人，占比仅0。6%，毛利润为-101万元，毛利率-125%。
就正在遍及认为他将All in二手车赛道时，杨浩涌却出人预料地拿出666。67万元，取别的两位小我投资者配合押注学弟刘松涛开办的阿童木机械人。
从径上看，阿童木机械人属于典型的18C“特专科技公司”，这也是近一年大都机械人企业选择的赴港上市通道。港交所于2023年推出《上市法则》第18C章，答应尚未盈利但具备手艺壁垒取增加潜力的科技企业登岸本钱市场，为沉研发、长周期的机械人行业打开融资闸门。
究其缘由，工业机械人沉研发、沉投入，新产物正在晚期难以通过规模化出产摊薄成本，吃亏几乎成为必经阶段。取此同时，公司部门焦点部件正从外采向自研过渡，进一步推高研发费用。演讲期内，阿童木机械人的研发投入占营收比例别离为20。7%、22%和9。2%。虽然2025年前三季度的占比因统计周期存正在波动，但全体仍处于高投入区间。
山行本钱成立于2015年12月，是一家典型的“创业者基金”。除杨浩涌外，创始合股人还包罗网易旧事APP创始人徐诗。山行办理多只晚期及成持久双币基金，沉点结构AI+、出海、出行取新能源等标的目的，已投资抱负汽车、悦刻、粉笔、Halara、东方空间、元保科技、闪送、猿等一批成长型公司。
阿童木机械人的创始人刘松涛，是杨浩涌的“学弟”。机械工程专业结业的他怀揣着用机械人“解放中国3亿蓝领工人”的朴实志景，试图以尝试室手艺切入一个被外资品牌持久垄断的细分市场。
时钟拨回2015年，消费互联网风头无两，杨浩涌开办的瓜子二手车正身处激烈的市场厮杀之中。然而，就正在从业鏖和之际，他却将一笔666万元的投资投向天津一家不脚20人的创业公司。这家公司恰是不久前向港交所递交IPO申请的阿童木机械人。
这一年，创始人刘松涛刚从机械工程专业硕士结业不久，灵敏地捕获到并联机械人这一被外资品牌持久垄断的细分赛道。彼时，中国制制业正派历从动化升级海潮，食物、日化、制药等行业对高速分拣机械人的需求快速增加，但市场上的并联机械人几乎清一色来自、日本品牌，单台设备价钱动辄数十万元，中小制制企业难以承受。
同时，山行也持续关心数据挖掘、虚拟现实取人工智能等前沿手艺。徐诗曾暗示：“我们邀请麻省理工、斯坦福的科学家做为学问储蓄，帮帮进行前沿手艺阐发。但从科学冲破成熟贸易形态仍需时间，目前尚未看到脚够抱负的落地模式。”。
十年过去，工业机械人赛道掀起赴港上市高潮，本钱快速堆积之下，行业估值水涨船高。杨浩涌的晚期押注送来兑现窗口，投资报答率已跨越3300%，账面收益冲破2亿元。
吃亏背后，是典型的扩张取产物迭代周期。做为保守营业，并联机械人（多机械臂协同功课的工业机械人形态）毛利率持久维持正在20%以上，但新产物尚未构成规模效应。
现实上，杨浩涌的小我投资早正在创业期间便已展开。2015年11月，他以瓜子二手车董事长兼CEO身份“带队”，同时做为小我投资者向瓜子投入6000万美元。
正在本钱取财产资本的持续下，阿童木的产物线年，并联机械人做到国产自从品牌市场第一；2023年推出沉载协做机械人；2024年发布高速SCARA机械人；2025年进一步推出具身智能机械人。
虽然港股正正在成为工业机械人企业的“融资中枢”。但正在上市高潮背后，行业仍处正在手艺兑现取贸易化爬坡阶段，盈利能力仍是大都公司面对的焦点挑和。这场本钱竞赛，很难说何时进入实正的收官时辰。
那时阿童木仍处创业晚期，受限于办理经验不脚取市场定位恍惚，公司一度陷入窘境。轮后，杨浩涌并未像大都财政投资人那样“只投不管”，而是深度参取公司成长：梳理贸易模式、引入供应链资本，以至正在瓜子二手车的工场中测试机械人使用场景。——以上这些曾经远远超出一个投资人的能力鸿沟，而是更接近于今天的财产投资思。
2016年，阿童木完成Pre-A轮融资，深创投入场。此轮中，杨浩涌通过部门股权让渡回笼600万元现金，但仍保留大部门股份。此后的近十年间，他几乎未再减持。
